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作者:今日要闻 来源:报纸新闻 浏览: 【 】 发布时间:2020-10-25 12:45:01 评论数:

原标题 两次会议否掉三单 A股并购重组风云突变    来源 上海证券报  ⊙记者 邵好 实习生 白雪松  ○编辑 全泽源  10月22日晚间,肯德证监会披露并购重组委2020年第47次会议审核结果,肯德宝钢包装提交的重组方案遭否。就在前一日,第46次会议否掉了联明股份、德新交运两单重组。  年初至今,并购重组委共召开47次会议,审核69单,其中54单获通过,15单未获通过。从时间来看,被否案例此前集中在5、6月份,到了7、8月份被否案例明显减少。然而,近期被否案例开始增加,9月下旬至今已有5单重组被否。  在业内人士看来,连续3单重组被否并不意味着审核收紧,应该是交易方案及对应公司自身有一定的瑕疵。8月以来,并购重组委审核节奏明显加快,过会率也并不低,在一定程度上说明监管对并购重组的态度。  标的资产“模糊”惹的祸  从被否原因来看,联明股份、德新交运均“倒”在了“第43条”,即未充分说明标的资产的核心竞争力、本次交易估值的合理性,未充分披露本次交易有利于提高上市公司资产质量。而宝钢包装被否原因比较少见,为“交易对手方最终出资人的披露不符合重组相关准则,信息披露不完整”。  先看联明股份,公司拟以9.13元/股的价格,向控股股东联明投资发行6459.49万股股份,作价5.82亿元收购联明包装100%股权,从而将后者的汽车零部件包装器具业务纳入上市公司。  仅从资产透明度来看,联明包装确实有一些令市场看不透的地方。例如,联明包装5.82亿元的评估值,对应的评估增值率为521.48%,对应的市盈率和市净率分别为11.52倍和6.21倍,市盈率低于行业平均水平,而市净率显著高于行业平均水平。  同时,相对较低的市盈率是建立在过去几年高于同行毛利率的基础之上,可在一个相对成熟婴幼儿奶粉哪个牌子好的行业中,长期保持30%以上的毛利率并不容易。与较高业绩对应的是,联明包装的应收账款占比较大――2019年末应收账款为9330.77万元,占总资产比重达44.55%,这也令市场担忧其高毛利率业务的可持续性。  在上交所、证监会的问询、审查过程中,联明包装能否延续当下的业绩表现,也是关注的重中之重。如今来看,联明股份在这方面的解释没能获得监管机构的认可。  德新交运的情况与之类似,其拟收购的致宏精密90%股权,在交易中也存在较高的估值溢价,估值增值率为661.5%。同时,致宏精密在报告期内一直保持较高的综合毛利率,分别为54.90%、69.36%及73.88%,对此,公司将其归于产品性能及服务优势增强了议价能力,但也承认日韩等竞争对手在产品工艺与技术水平等方面处于领先优势,并预计未来几年的毛利率会逐渐走低。  在投行人士看来,上述2家公司的并购被否,并不是完全出乎市场意料。毕竟在一个格局基本确定、定位相对传统的行业中,保持明显高于同行的毛利率水平确实让人有疑虑,而如今却要按照高毛利率带来的高盈利水平进行估值,很难让人不担心其后续业绩下滑可能导致的商誉风险。  与上述2个方案相比,宝钢包装重组方案的被否原因并不多见。此前证监会在反馈意见中曾要求公司披露交易对方中合伙企业的相关情况,公司认为相关合伙企业不符合监管要求,尚在过渡期内,并在积极整改。从结果看,上述表述未达到监管要求。  个案问题不应解读为监管风向  “仔细看过联明股份、德新交运的方案,我们基本认为这属于个案,而非审核在最近突然收紧。”有资深投行负责人告诉记者。  从年度数据来看,并购重组过会率在过去几年一直在降低,从2016年的91%,一路降至2019年的83%,年初至今更是降到80%以下,约为78%。可考虑到并购重组政策及市场生态的变化,过会率下降其实属于情理之中。从月度数据来看,今年的并购重组被否案例仅在5、6月份密集出现,其他时候颇为正常,只是这次连否三单又一次拉高了被否率。  分析今年被否案例,几乎只有一个核心理由――标的资产核心竞争力,即标的资产是否具备持续盈利能力,且这种盈利能力是否可以相信。例如,普利特此前曾发布公告,拟以发行股份、可转换债券及支付现金的方式,作价10.16亿元收购启东金美、福建帝盛、帝盛进出口、帝凯贸易、欣阳精细100%股权,并募集配套资金。然而,上述标的资产运行并不算稳健,启东金美、欣阳精细在2018年还存在停产的情况。  再看中再资环的方案,公司拟以发行股份及支付现金方式,购买控股股东中再生之全资子公司中再控股持有的山东环科100%股权,交易作价6.8亿元;拟以发行股份及支付现金方式,购买中再控股、叶庆华等25名股东持有的森泰环保97.45%股权,交易作价3.07亿元。对此,并购重组委认为,申请人未能充分披露标的资产盈利预测的可实现性。  上述投行负责人表示,基于标的资产核心竞争力的监管要求是市场欢迎的,毕竟重组是为了上市公司更好,而不是给公司增加包袱,只要能够满足这一条件,重组成功并不困难。  事实上,已有部分案例通过改善标的资产相关问题,实现从“被否”到“二次过会”的跨越。三房巷(维权)此前披露的重组方案显示,公司拟以发行股份的方式,收购包括控股股东在内的交易对方持有的海伦石化100%股权,交易作价76.5亿元,由此获得三房巷集团内瓶级聚酯切片板块和PTA板块业务。该方案在今年4月遭否,但公司此后调整方案,下调标的资产交易价格、业绩承诺期首年预计利润,解决标的资产债务问题、成本压力,从而在9月再次上会并获得有条件通过。

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来源 上海证券报⊙张问之 ○编辑 祝建华经历了一季度沉寂、卖炸二季度回暖之后,卖炸水泥行业下半年表现强势。量价齐升驱动下,冀东水泥、华新水泥、祁连山等水泥企业第三季度“成绩单”亮眼。国家统计局最新数据显示,9月全国水泥总产量达23341万吨,同比增长6.4%。前三季度,全国水泥总产量达167627万吨,同比降幅收窄至1.1%,远超市场预期。“自4月起,每月水泥产量均同比增长,水泥产量累计同比降幅逐月收窄并有望于第四季度由负转正。”中国水泥网水泥大数据研究院(下称“水泥大数据研究院”)金圣悦表示。天风证券研报认为,水泥企业继续执行错峰生产,预计下半年水泥需求拥有良好支撑,行业效益有望继续实现增长,全年行业利润可能续创新高。水泥企业三季度盈利恢复明显“销量增加”“售价上涨”成为多家水泥企业三季报或三季度业绩预告中的热词。受益于量价齐升,多家企业第三季度盈利能力明显恢复。祁连山日前预计前三季度实现净利润14.45亿元,同比增长39%;实现扣非净利润14.6亿元,同比增长59%。对于业绩增长的原因,公司表示,报告期内产品销量同比增加、售价同比上涨;同时,公司加强成本费用管控,提升生产运行效率,致使产品成本同比下降。冀东水泥10月21日发布的三季报显示,2020年前三季度,公司实现营收约251.54亿元,同比下降4.76%;净利润约20.94亿元,同比下降15.96%。但仅第三季度而言,公司实现营收109.01亿元,同比增长6.50%;净利润10.94亿元,同比增长9.39%,十分亮眼。冀东水泥表示,第三季度,公司积极抢抓机遇,水泥和熟料销售均实现同比增长。华新水泥预计2020年前三季度净利润同比减少7.3亿元至9.1亿元,同比下降15%至20%。公司表示,由于上半年的新冠肺炎疫情及7月份的长江流域洪涝灾害,公司主导产品的产销量受到很大影响,价格也有所滑落,致营业收入下降。不过,华新水泥在预告中表示,公司第三季度实现归属于上市公司股东的净利润同比增长约5%,表明公司的盈利能力逐步恢复。四季度水泥需求增长有望持续“重大项目提速扩容,四季度水泥需求增长有望持续。”国信证券在研报中直言,各地企业为完成全年目标,水泥价格将会继续保持升势。据悉,进入四季度,全年经济发展目标冲刺在即,10月是传统赶工旺季,多地项目落地冲刺态势强劲。重大投资项目密集开工的同时,明年重点项目的储备工作也已启动。据不完全统计,9月份共有逾9800亿元的重大项目发布最新动态,涉及铁路、公路、地铁及电力等领域。10月份,各地重大项目发布依然保持“火热”。水泥大数据研究院分析认为,从需求端数据来看,房地产与基建投资在中长期内或有增速放缓的可能,但年内仍将保持较高增速,将支撑水泥需求的稳定增长。各地及水泥企业也对水泥市场全年表现有信心。山东水泥协会会长赵利平在业内交流时表示,尽管上半年山东水泥市场并不容易,但全年需求将同比小幅走高,利润保持稳定。冀东水泥近日在接受机构调研时表示,水泥需求有望延续三季度增长的态势,预计四季度的总体需求大于去年。错峰生产将推高价格水泥大数据研究院数据显示,10月,中南地区广东、湖北,华东地区江西、安徽、浙北水泥价格续涨,推动全国水泥价格指数进一步走高。截至10月19日,全国水泥价格指数为150.55点,年内首次向上突破150点。据悉,进入10月,2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚战在全国打响。河北、湖南、山东等地已经召开水泥行业差异化错峰生产工作座谈会,对秋冬季节错峰生产进行部署,要求水泥熟料企业落实错峰生产政策。泛东北及晋冀鲁豫地区更是将启动执行为期4个月的错峰生产,同时保证全年停窑时间不少于160天。华安证券分析师石林表示:“水泥在第四季度将迎来需求与价格的年内高点,同时秋冬季节错峰生产会带来供给端进一步改善。四季度起基建新增项目将进入开工高峰(金麒麟分析师)期,会对2021年一季度水泥需求带来显著的催化作用。”在业内看来,由于水泥行业存在较为明显的销售范围,具备较强的区域特征,错峰生产短期内会对相关区域水泥价格形成一定的支撑。原标题:肯德被减仓10个亿,肯德白酒不香了?北向资金已连续7日净卖出,这些行业最受欢迎(附股)10月22日,北向资金净卖出27.48亿元,其中沪股通净卖出7.72亿元,深股通净卖出19.77亿元。截至目前,北向资金已连续7日净卖出,累计流出净额达到164.16亿元,期间沪股通合计净流出49.12亿元,深股通净流出115.04亿元,深股通卖出净额超过沪股通的一倍。增持保险,减持酿酒行业从净买入金额来看,北向资金增持了24个行业,其中保险居首,净买入金额达8.63亿元;其次是电子信息行业,净买入3.26亿元。北向资金减持了37个行业,其中酿酒行业最多,净卖出金额达10.14亿元,其次是券商信托行业,净卖出5.12亿元。净买入中国太保6.92亿元,净卖出五粮液5.68亿元个股方面,北向资金净买入中国太保(601601.SH)、格力电器(000651.SZ)、贵州茅台(600519.SH)、中国中免(601888.SH)、复星医药(600196.SH),其中,中国太保被净买入6.92亿元,格力电器被净买入3.20亿元,贵州茅台被净买入3.13亿元,中国中免被净买入2.67亿元,复星医药被净买入2.29亿元。北向资金净卖出五粮液(000858.SZ)、洋河股份(002304.SZ)、恒瑞医药(600276.SH)、三一重工(600031.SH)、上海机场(600009.SH),其中,五粮液被净卖出5.68亿元,洋河股份被净卖出2.69亿元,恒瑞医药被净卖出2.09亿元,三一重工被净卖出1.79亿元,上海机场被净卖出1.77亿元。(声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。)基新鸡卖婴幼儿奶粉哪个牌子好

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原标题 供需偏紧 面板价格上涨□本报记者何昱璞近期,广告面板行业迎来并购潮。TCL科技宣布以7.39亿美元收购苏州三星G8.5代线60%的股权及3.41亿美元收购三星模组厂100%股权,广告京东方宣布将以55.91亿元收购南京中电熊猫G8.5代线80.83%的股权。10月20日,TCL科技在互动平台表示,10月份行业供需仍然偏紧,32吋、55吋、65吋、75吋等主要大尺寸面板价格上涨预期未改。供不应求此次京东方拟收购的南京中电熊猫8.5代液晶面板生产线,原为*ST东科旗下核心产业。*ST东科2018年、2019年连续亏损,并表示退出液晶面板领域,专注智能显示终端领域。在平板显示器件领域,彩虹股份具备“面板+基板”产业联动效应。中国证券报记者从彩虹股份了解到,近期面板涨价明显,9月份较6月份50吋液晶面板涨幅约为24%。数据显示,32吋、50吋、55吋、65吋和75吋面板价格分别从6月份的每片32美元、84美元、107美元、167美元和278美元上涨到9月份的每片52美元、127美元、149美元、200美元和305美元。TCL科技表示,受体育赛事拉动及面板行业格局优化的影响,面板行业将迎来根本性变化。TCL华星作为全球大尺寸面板的主要供应商,来自一线品牌客户的订单充足,产能持续供不应求。业内人士表示,全球LCD电视面板备货需求维持强劲,供应紧缺情况将延续至四季度。随着TCL科技和京东方并购交易的完成,LCD行业整合带动全球LCD产能进一步向中国市场集中。国产化机会凸显面板价格上涨,国产龙头企业迈入收获期。未来几年,面板行业将在5G、人工智能等产业推动下迎来繁荣期。近年来,京东方等国内厂商技术持续进步,OLED方面与三星的差距逐步缩小。TCL科技此前公告,子公司TCL华星与三安光电旗下全资子公司三安半导体科技有限公司签署协议,双方将成立联合实验室,共同致力开发Micro-LED显示技术,以此突破我国在Micro-LED显示材料设备领域的被动局面,实现从材料、工艺、设备、产线方案到自主知识产权的生态布局。TCL华星已建和在建的面板生产线共有6条。今年上半年,TCL华星实现产品销售面积1420万平方米。业内人士表示,中国企业持续加码液晶显示高世代线,全球市场份额迅速提升。随着三星、LG等陆续宣布退出LCD生产,TV面板产能进一步向中国面板厂商聚集。预计到2023年,中国企业在大尺寸LCD面板领域将占70%产能。中信建投研报指出,低效产能出清,格局重构,产能逐步向京东方、TCL科技集中。根据10月上旬的最新数据,延续6月以来的气势,10月上旬价格仍是上涨态势。55吋的均价达到150美元,较9月下旬上涨3.4%;14吋笔记本型电脑均价较上期略微上涨1.1%,从27.7美元涨至28美元。中信建投认为,面板投资机会明朗,看好国内面板厂商及面板上游国产化的机会。卖炸

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【基金直播间】华夏基金鲁亚运、肯德方正证券陈杭:肯德“芯”动行情动,A股芯片板块迎投资新机遇华宝基金姜志:规模超200亿 券商ETF为何持续吸金?华夏基金万方方:如何把握军工投资机会?嘉实基金高峰、滕抒含:H股50ETF上市,值得投资吗?浦银安盛石萍:如何看待美股周期板块与防御板块的风格切换?华夏基金鲁亚运 :四季度行情阴晴未定 指数基金该怎么投?星石投资易爰言:大选第三次辩论,有哪些变局?【港股直播间】.10月23日 16:30德信地产首席财务官兼董事会秘书 邢军,华盛证券企业融资部董事总经理 吴晨,分享主题:中国地产新格局【上市公司路演】同和药业可转债发行网上路演深交所“走进泰格医药”上交所“云走进”新华文轩

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